业务结构调整显成效，斗鱼2025年一季报财务数据释放转型强信号​

　　中国直播行业正经历前所未有的结构性变革。用户红利见顶、内容监管趋严、技术迭代加速等多重挑战叠加，迫使行业从 “规模扩张” 向 “质量增长” 转型。在这一背景下，斗鱼发布的2025年第一季度财报数据尤为引人关注 —— 总收入 9.47 亿元，创新业务、广告及其他收入同比增长 60.2%，毛利润实现同比、环比双增长，调整后净亏损大幅缩窄 75.6%。这些数字背后，是斗鱼以业务结构调整为核心引擎，在行业变局中开辟第二增长曲线的战略定力。

　　创新业务的 “增量突围” 与生态重构

　　直播行业已进入“存量深耕”阶段，面对传统业务模式的增长瓶颈，斗鱼主动启动传统业务成本结构优化，打破 “主播资源堆砌” 的旧有路径依赖。通过建立主播价值评估模型，动态调配头部、腰部、新主播资源比例，压缩低效内容供给，将资源向高商业价值、高用户粘性的品类倾斜。

　　这一调整，虽短期内可能影响部分非核心用户流失，但从财报数据看，平台核心指标展现出韧性：平均移动端 MAU 稳定在 4140 万，付费用户 290 万，ARPPU（每付费用户平均收入）达 216 元，显示核心用户价值仍在深化。

　　与传统业务收缩形成鲜明对比的，是创新业务的爆发式增长。本季度创新业务、广告及其他收入达 3.83 亿元，占总收入比重提升至 40.4%，首次接近传统业务规模，标志着斗鱼 “第二增长曲线” 初步成型。更可喜的是，创新业务已经连续9个季度增长，充分验证斗鱼已经顺利走出 “增量突围”的转型之路。

　　本季度，斗鱼通过与主流游戏厂商合作，不断更新营销活动玩法，提供斗鱼特色的道具售卖服务。春节期间的英雄联盟蛇年限定福利专场，涵盖主播南波儿专场带货、云顶之弈4V4趣味赛事等配套直播内容，充分利用斗鱼主播、赛事资源优化厂商合作模式。1月，斗鱼继续携手《和平精英》开启和平小店，并启动海选道具投票活动，将游戏道具带货转化为玩家互动，更好满足玩家消费需求的同时提升了活动参与感。同时，斗鱼更利用平台PGC节目为载体探索道具售卖，《斗鱼和平精英冒险之旅》邀请跨分区主播前往长白山开展“户外娱乐+游戏直播”，分区新增观看UV达到非活动日的两倍。

　　独立语音社交业务成为本季度最大亮点。语音社交服务结合春节推出一系列营销活动，附之高效的流量分发机制，有效提升了用户的参与度和付费转化。该业务本季度收入达2.9亿元，平均月度活跃用户为49.84万，月度平均付费用户为8.29万。语音社交服务的亮眼表现，推动创新业务、广告及其他收入整体达3.83亿元，同比增幅60.2%，在季度总收入中的占比也持续增长至40.4%。创新业务的稳健发展，为平台提供了多元化营收增长的新动力。

　　内容 “护城河”的构建与生态赋能的进阶

　　在业务结构调整中，电竞内容始终是斗鱼的核心基本盘。本季度，斗鱼以 “专业性 + 观赏性 + 互动性” 为三角模型，构建起立体化的电竞内容矩阵，进一步巩固行业领先地位。

　　本季度，斗鱼转播近 40 场国内外顶级赛事，包括王者荣耀KPL春季赛、穿越火线CFPL春季赛、无畏契约曼谷大师赛、CS2 Blast春季赛和里斯本公开赛等官方大型赛事。

　　斗鱼在资质赛事上也寻求 “创新性突围”。20 余场自制赛事中，《英雄联盟时光杯 S2》堪称现象级案例。通过 “抢人卡”“教练热身赛” 等赛制创新，将传统电竞赛事的 “竞技严肃性” 与娱乐直播的 “用户参与感” 巧妙融合。数据显示，赛事期间观时涨幅 134%，日均回流用户增长 255%。

　　围绕自制内容，斗鱼也呈现了一系列跨平台赛事，通过联动行业资源最大化内容优势，有效提升成本效率，如《英雄联盟手游》的点子杯、《王者荣耀》的重生之我在峡谷真牛杯等，不断刷新符合核心游戏用户喜好的观赛体验。

　　面对内容调整带来的短期波动，斗鱼展现出战略耐心。正如联席 CEO 任思敏所言：“2025年一季度，我们专注于增强收入多元化能力和提升成本效率。本季度公司毛利率同比改善、运营亏损同比显著缩窄。通过加大与游戏厂商的商业化合作，优化语音业务的运营和推广，公司的创新业务持续保持良好的增长势头。同时，我们逐步启动传统业务成本结构的优化进程，动态调配主播资源，平衡内容供给。在此过程中平台流量和收入规模将会受到内容调整的波动，我们认为这些措施是提升公司运营效率的必要措施，长期来看有利于公司的健康可持续发展。”

　　斗鱼的转型之路，揭示了直播平台在存量时代的生存逻辑 —— 唯有打破路径依赖，在内容、技术、商业层面持续创新，才能在红海中开辟蓝海。2025 年一季度的财务数据，不仅是斗鱼转型成效的阶段性答卷，更是其向 “多元化娱乐生态平台” 迈进的新起点。

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